中国目前不宜降息

来源：经济参考报

        5月1日，美联储在结束政策会议后表示，将继续执行每月购买850亿美元债券的计划，以维持低利率并刺激经济；5月2日，欧洲央行决定将欧元区主导利率调降25个基点至0.5%的历史新低，这是自2012年7月以来欧洲央行首次降息。此外，欧洲央行还将边际贷款利率下调50个基点至1.0%，存款利率保持为零不变。欧元区降息还不到48小时，印度央行于5月3日又宣布，将基准率下调25个基点至7.25%。这是印度央行年内第三次下调基准利率。

    中国该如何应对全球降息潮？就目前中国的经济情况研判，短期中国降准和降息的可能性不大，中长期可能会降息和降准。理由是：中国目前的经济问题是，大量低水平重复建设形成的产能大量过剩，中国现在首先要解决的经济大量过剩的泡沫和巨大的房地产泡沫，在这两个问题没有解决前，降息和降准只能进一步吹大中国的房地产泡沫和经济泡沫，无法完成中国经济的转型升级，无法打造中国经济的升级版。所以，短期中国不能跟着国外一起降息。

    首先，美联储、欧洲央行、日本安倍内阁最近纷纷采取宽松的货币政策以提升本国经济。因为，欧美日等国的经济面临的问题是低迷不振，他们采用宽松的货币政策对他们本国经济恢复有一定的作用。中国经济面临的问题是产能过剩和房地产泡沫，中国经济需要首先捅破大量过剩的房地产泡沫和经济泡沫，进行主动的软着陆，然后再进行转型升级，再寻找新的经济增长点。所以，短期中国肯定不能降息。中长期，当中国经济软着陆后，各行各业开始转型，新的经济增长点开始形成时，中国再降息降准，才能进一步推动经济持续健康发展。

    其次，目前中国经济的问题是结构性问题，而不是周期性问题。就是要从旧的经济增长模式转变成新的可持续的经济增长模式，而宽松货币政策解决不了中国经济的结构性问题。针对当前经济的结构性问题，我国政府应出台并落实一系列改革措施。如果现在采取降准和降息，那么就会立即导致通胀预期和资产泡沫的上升。

    其三，目前中国社会并不缺乏流动性，而是信贷资源的错配所致。一方面商业银行将大量低息贷款流向国企、央企、地方融资平台等，为将来的不良贷款上升埋下了隐患。另一方面真正需要资金的中小企业却贷不到款，或者面临抽贷、利率上浮、以承兑汇票替代现金、高比例的存款保证等。所以，打通银行业和民营经济之间信贷渠道，让其更好地获得资金的支持才是关键。

    其四，降息对股市的影响。中国现在降息对股市的影响最多就是两日游的行情，根本改变不了中国股市的本质。中国证券市场上市公司质量问题不解决，中国股市圈钱市的定位不解决，中国实体经济转型升级没有完成，中国股市对于储户来说是没有吸引力的，最多只能是一个投机的赌场。